曾市值千億的獨角獸Wish已隕落，同樣的坑Temu躲得了嗎？

最新消息，自華爾街著名投資銀行Jefferies將Temu母公司拼多多的評級從“持有”上調至“買入”，并將目標價從117美元上調至157美元后，在美國上市的拼多多股票一度暴漲。

截至2024年3月12日（美國東部時間）收盤，拼多多(PDD.US)報收于118.16美元/股，上漲5.6%。

圖片來源：百度股市通截圖

Jefferies的分析師Thomas Chong表示：“我們認為，拼多多股價已經包含了投資者對風險因素的擔憂，而且Temu在國內和國際市場上增加市場份額的潛力仍然存在。拼多多在國內市場的總商品價值（GMV）今年將實現強勁增長?！?/p>

這兩年來，拼多多的海外購物平臺Temu確實引起了不小的轟動，在全球電商市場以“低價策略”一路高歌猛進，逼得業內“老大哥”亞馬遜頻頻出新政搶奪低價市場。

Temu被華爾街大行看好的消息，不禁讓小捷想起曾經美版拼多多Wish的隕落。

很多深耕跨境電商的賣家應該都知道wish，Wish成立于2011年，最初是一個收集和管理商品的工具，創始人是一個中國人和一個加拿大人，2013年轉型做電子商務，成為老一輩賣家心目中的跨境電商四大主流平臺之一，曾經也是高舉低價大旗，打入了歐美市場，在Temu之前，一度被稱為“海外版拼多多”。

創始人之一Szulczewski出生在普通家庭，了解北美低收入人群的生活狀態，想要為低收入消費者提供更實惠的商品。而美國商品普遍成本太高，為了拿到便宜的貨源，另一個創始人張晟聽了華人朋友的建議，將來自中國的產品賣到美國。據統計，Wish90%以上的貨都來自于中國，其中廣東賣家就占27%，彼時，中國賣家發現海外市場一片藍海，紛紛投身跨境電商，咱們捷匯通的結算產品也是2013年這個時間段孕育而生的。

Wish一開始就主打一個“低價策略”，猛攻下沉市場，在不到一年的時間內，平臺交易額就超過1個億美元，在美國成為人氣超高的購物APP。

2020年疫情來襲，廉價的產品更受到消費者追捧，Wish的全球下載量甚至超越亞馬遜，躍居榜首。此時，美國電商市場恰逢亞馬遜一家獨大，許多投資人正摩拳擦掌等待下一個新秀入場，于是當年12月，Wish在納斯達克IPO上市，以24美元發行價計算，估值約在140億美元（約1000億元人民幣），可以說是出道即巔峰。

但好景不長，Wish在短暫高光之后，市值一路下跌。

其實，一切都有跡可循。

實際上2017年開始，Wish就持續處于虧損狀態。隨著Wish的名氣越來越大，入駐Wish的賣家也越來越多，品控變得難以保障，一些假冒偽劣產品開始引起消費者的反感，消費者不愿意買單了。而Wish平臺沒有來得及制定有效的應對措施，罰款成為唯一的規范手段，一旦出現差評，商家就會被罰款。

這種“以罰代管”的方式，對于進來賺波快錢就跑的賣家沒有作用，但又傷了想深耕平臺的賣家的心，流量下滑、罰金過高，一大批賣家失望離場。聽到這里是不是覺得和現在的Temu有點像？

2020年開始，對于跨境電商行業的發展來說是有翻天覆地變化的。受疫情影響，消費者對于線上購物的需求空前增長，大量賣家和新平臺都瘋狂涌入市場，SHEIN、Temu、Tiktok等新秀橫空出世，搶走了大量的消費者。就這樣，喪失了流量和賣家的Wish漸漸跌出了跨境電商四大主流平臺之列。

剛開始，Wish還在努力自救，先是收縮市場，再是精簡人員，還取消開放式注冊，轉為邀請制，想要提高商戶質量，但這些都為時已晚，賣家對Wish的變革已經不感興趣了，連當初平臺上的大賣們都一一撤離，投身到各個新興平臺去了。

運營上的困境如此，資本市場里Wish也毫無招架能力。融資過快，估值過高，持續燒錢，盈利卻遙遙無期。

于是2024年2月，Wish最終以1.73億美元的交易價格，賣身給了新加坡電子商務公司Qoo10，賣身價僅為巔峰時的1%！令人唏噓，曾站在光環中的Wish，就此在跨境電商的舞臺上落幕。

圖片來源：Wish公眾號截圖

Temu和Wish在定位和發展模式上，有著太多的相似。極致的低價，社交裂變策略，無條件偏向買家，一經面世就人氣暴增等等，都會讓人聯想到Wish，因此Temu也被稱為“翻版Wish”?？梢哉f，Temu正在走的路，是Wish走錯的一條路。

但Temu是否會掉進和Wish同樣的坑里呢？畢竟“低價”總要有人買單，不是賣家就是平臺來補貼。但燒錢終有盡頭，賣家和平臺始終是要賺錢的，否則“低價”最終會走向“低質”。但一旦結束了低價策略，消費者還會買單嗎？

于是Temu開始推出全托管模式、半托管模式，希望對賣家的商品建立管控權，前端對接消費者，后端整合供應鏈，盡量防止偽劣產品上架，并且掌握定價權。這種模式下，消費者認的是拼多多，這種打法和Wish還是有很大區別的，小捷覺得，或許Temu真的能避開Wish掉下去的坑。

除了運營，Temu和Wish在資產構成上也有很大不同，Temu背后的財力是相當雄厚的。有國內拼多多母公司作為后盾，Temu一次又一次在營銷上大展拳腳，就比如2月11日美國的超級碗盛事期間，Temu的廣告投入就達到了數千萬美元之多，大放異彩！而超級碗的第二天，它的前輩Wish就宣布被收購，戲劇性直接拉滿了。

其實，類似于Wish一樣試圖通過低價占領市場的平臺還有不少，但都迅速夭折了，比如字節跳動旗下曾經被譽為自帶流量光環的Fanno。不得不說，這種違背商業本質的極致低價策略確實不容易長久。但Temu卻在市場質疑的眼光中，一步步越做越大，像極了當年拼多多在開墾中國市場時的情景。

而這一次，Temu有了拼多多的支持，在國外市場里步子邁得更加豪橫，短短一年多以來，已經進入了39個國家地區。

Temu以及它的母公司拼多多未來究竟是否會如Thomas Chong所說的那樣將實現強勁增長？這個不好說，也有投行持相反的意見。高盛集團就認為拼多多的擴張速度將會有所放緩。

無論如何，整個跨境電商行業的競爭確實正在加劇，跨境業務政策環境的多變性，導致很多行業內的服務商也接連喊停，越來越多的公司為了籌措資金，擠破頭想涌入資本的市場，但最終也在這場估值游戲中被反噬。昔日那些前途光明的獨角獸公司越來越難做，很多都悄悄地關閉運營了。

小捷始終堅信，融來的錢不經花，只有賺來的錢才花得踏實。