【跨境電商年報(bào)解讀⑥】UPS：Q4業(yè)績不盡人意，產(chǎn)品營收低、基礎(chǔ)設(shè)施投資是主因

【編者按】年報(bào)“亮”起來！2017一開年，各大上市公司紛紛發(fā)布年報(bào)，跨境電商行業(yè)也不例外。2016年的跨境電商有爆發(fā)也有洗禮，是“如魚得水”還是“望梅止渴”，作為檢驗(yàn)上市公司業(yè)績的最好窗口，年報(bào)將一一呈現(xiàn)。接下來的一段時(shí)間，跨境電商企業(yè)年報(bào)也將密集披露，雨果網(wǎng)特別推出“跨境電商年報(bào)解讀”專題，關(guān)注行業(yè)上市公司業(yè)績動(dòng)態(tài)，以饗讀者。

UPS報(bào)告第四季度凈虧損為2.39億美元，而去年同期凈利潤為13.3億美元。2016年的全年收入增長率提高至5％-7％，而2016年為4.4％。營業(yè)利潤率“將在2017年略有改善”，資本支出預(yù)計(jì)將從2016年的30億美元增加到40億美元。UPS表示，對于基礎(chǔ)設(shè)施的投資拖累了利潤，而因電商興起帶來的負(fù)擔(dān)也有所增加。

電商的增長并不是沒有代價(jià)的，這是從UPS第四季度財(cái)報(bào)中得出的主要結(jié)論。與主要競爭對手聯(lián)邦快遞（FedEx）一樣，UPS的最新盈利結(jié)果令人失望。先來看看UPS2016的這些數(shù)據(jù)，以及2017年UPS的營收預(yù)測。

2016年全年的盈利數(shù)字：

? 調(diào)整后的每股收益5.75美元，處于5.70美元至5.90美元之間的指導(dǎo)范圍底端。收入低于指導(dǎo)范圍的中端。

以下是2017年UPS的財(cái)報(bào)亮點(diǎn)：

? 收入增長率將提高至5％-7％，而2016年為4.4％

? 營業(yè)利潤率“將在2017年略有改善”

? 資本支出預(yù)計(jì)將從2016年的30億美元增加到40億美元

? 調(diào)整后每股收益預(yù)計(jì)在5.80美元至6.10美元之間

很明顯，UPS正準(zhǔn)備在2017年增加年收入，但同時(shí)它也頂受著利潤壓力和資本支出增加的壓力，與FedEx面臨相同的問題。

2016年第四季度凈虧損2.39億美元

該季度的收入從一年前的160.5億美元增長到了169.3億美元，收入增長超過5％。

像對手FedEx一樣，UPS正在投資基礎(chǔ)設(shè)施，并試圖降低因電商興起而帶來的高成本支出。

UPS表示，第四季度從商業(yè)場所發(fā)往住宅的發(fā)貨量同比增長了11.5％，而在12月也創(chuàng)下了一項(xiàng)紀(jì)錄：有高達(dá)63％的包裹是發(fā)往家庭住址的。

UPS報(bào)告顯示，第四季度凈虧損為2.39億美元，或每股虧損27美分，而去年同期凈利潤為13.3億美元，每股盈利1.48美元。

扣除每股1.90美元的非現(xiàn)金稅后養(yǎng)老費(fèi)用，UPS報(bào)告的每股收益為1.63美元，而分析師預(yù)期的為1.69美元。

該養(yǎng)老費(fèi)用與公司為員工設(shè)定的福利養(yǎng)老金計(jì)劃有關(guān)。當(dāng)UPS發(fā)現(xiàn)其養(yǎng)老金的資金沒有完全到位時(shí)，它會(huì)撥出額外的現(xiàn)金以彌補(bǔ)短缺。

產(chǎn)品營收低、基礎(chǔ)設(shè)施投資影響Q4業(yè)績

UPS的部分突出業(yè)績與FedEx很相似。

正如上圖所示，UPS美國國內(nèi)包裹的業(yè)務(wù)收入增長強(qiáng)勁，但是一系列的問題導(dǎo)致了該業(yè)務(wù)的調(diào)整后營收下降。在UPS第四季度的盈利電話會(huì)議上，首席執(zhí)行官David Abney表示：“在本季度，我們向收入較低產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移，以及對基礎(chǔ)設(shè)施的投資，都對Q4結(jié)果產(chǎn)生了影響。”

事實(shí)上，UPS一直都存在產(chǎn)品營收低的問題，特別是在旺季出貨季。UPS和FedEx采取了一些舉措，如大規(guī)模采用dim-weight 定價(jià)方式（指包裹按體積和重量定價(jià)），并降低征收額外處理附加費(fèi)的包裹長度閾值。此外，兩家公司都計(jì)劃在2017年提高價(jià)格。

這不是收入增長的問題，而是確保盈利增長的問題。例如，UPS地面服務(wù)的收入（占美國國內(nèi)收入的70％以上）在第四季度增長了7.1％，而地面的平均每日包裹量與去年同季度相比增長了5.4％。

不幸的是，Abney指出，設(shè)備成本的增加拖累了利潤，F(xiàn)edEx也在其財(cái)報(bào)中表示了類似的情況。此外，UPS預(yù)計(jì)2017年的資本支出為40億美元，這意味著6.2％的收入將用于支出，明顯高于UPS近10年來4.3％的平均水平，這進(jìn)一步表明：UPS服務(wù)于電商的負(fù)擔(dān)有所增加。

國際包裹獲增長，貨運(yùn)業(yè)務(wù)仍面臨挑戰(zhàn)

由于成本削減、效率持續(xù)改善，UPS的國際包裹業(yè)務(wù)連續(xù)八個(gè)季度取得兩位數(shù)的調(diào)整后盈利增長。Abney承諾：“我們核心國際業(yè)務(wù)模式的這種積極勢頭還將繼續(xù)保持下去?！?

與此同時(shí)，UPS的供應(yīng)鏈和貨運(yùn)業(yè)務(wù)繼續(xù)與疲軟的工業(yè)經(jīng)濟(jì)做斗爭，其首席財(cái)務(wù)官Richard Peretz注意到：“我們的貨運(yùn)業(yè)務(wù)仍然面臨著產(chǎn)能過剩的市場挑戰(zhàn)?！?

UPS和FedEx近期的財(cái)報(bào)結(jié)果都不太盡人意。兩家公司都面臨著利潤縮水和由電商增長所帶來的額外成本增加問題。然而，正如我們已經(jīng)看到的，兩家公司都在采取措施調(diào)整消費(fèi)者行為，并最大限度地提高利潤率。同時(shí)，UPS的供應(yīng)鏈和貨運(yùn)業(yè)務(wù)將受益于2017年更強(qiáng)大的工業(yè)經(jīng)濟(jì)，其國際包裹業(yè)務(wù)也將繼續(xù)保持良好的增長。（編譯/雨果網(wǎng) 康杰煒）