中國到底還值不值得投資? 一位資深投資人的獨特視角

本文經授權轉載自文化縱橫

作者：阿信｜資深投資人

【導讀】今年以來，很多人對宏觀經濟走勢產生憂慮。同時，也有很多人基于全球視野和國內情勢，對中國未來前景表示樂觀。本文作者是國內金融界資深投資人?；谄浞e累的多年投資經驗、對中國國情的理解以及最新掌握的情況，作者認為，中國正迎來一個“新大航海時代”，投資人若放棄中國，將錯過未來世界偉大的公司，所以投資界的新口號已從Long China變成Long Chinese——從只看多中國，到看多一切中國的。

作者以麥當勞加碼中國市場為例，指出中國的特殊性，關鍵在于一個字：卷——勇于創新的競爭精神。身處中國的“卷王宇宙”之中，中國企業通過激烈競爭，形成強大戰斗力。這使得中國企業走向海外時，也發展迅速。作者認為，未來中國最具競爭力的企業，也將是國際化發展做得最好的企業。

有感于中國發展繁榮之不易，作者引用艾青詩句“為什么我的眼里常含淚水？因為我對這土地愛得深沉”，強調在新的大航海時代，阻擋我們進步的不是海上的驚濤駭浪，而是被眼前困難嚇倒，妄自菲薄，迷失方向。這一坦言，值得深思。

本文由作者授權原創發布，原題為《大航海時代——卷出一片新天地》，僅代表作者觀點，供讀者參考。

大航海時代

——卷出一片新天地

2023年很多宏觀數據史無前例，大家看了都有點懵。2023年10月份，中國FDI歷史上第一次出現單月負數; PE美元融資額斷崖式下降; 中國的幾大股指表現全球墊底；人口出生率持續下滑。

投資人在問：中國還值不值得投資？

企業在尋找方向，年輕人在尋找出路。

在這樣的背景下，2023年11月20日，麥當勞總部宣布高價收購凱雷持有的金拱門股份，加碼中國。大家都在問：什么情況？

2017年麥當勞將中國業務賣給中信資本和凱雷，成立了金拱門。中信方是大股東占52%，凱雷占28%，麥當勞留了20%。

今年5月份，麥當勞全球高管團隊11個人，3年疫情后第一次到中國，進行了5天密集調研。最后一天，麥當勞全球CEO當場決定明年全球會議改在上海開，他說: This is the future（中國代表著未來）。他們在中國看到了什么？三年沒見，發生了什么？

金拱門2017年成立時有2200家餐廳，到2023年底達到近6000家；會員數量從百萬級到2.6億；數字化銷售從從無到有，今年達到了90%。

金拱門2023年新開990多家直營店，而且宣布未來每年開1000家，到2028年店數超過1萬家，注意是直營店，不是加盟店。跟據麥當勞全球CEO12月7日投資人溝通會上預測，“中國市場沒理由不能開到20000～25000家餐廳，這將成為我們在全球的大市場?！?/span>

每年開1000家直營店，意味著：每9個小時開1家店，每年增加30000多名員工，采購網絡要極速擴大。而且，按照中國既要又要還要的原則，既要大規模開店，又要做到100%開店成功率，還要讓員工滿意，保持雇主地位，讓消費者滿意，保證產品品質和安全。

這在全球麥當勞體系中都是史無前例的。能做到所有這些的核心是數字化和AI。

金拱門正在完成端到端的數字化。從供應鏈到最終顧客，從員工到設備。小顆粒度的數字化產生了大量的數據，數據驅動AI，AI提高效率，更高的效率帶來極致的性價比，性價比驅動業務增長，帶來更多的數據，更聰明的AI。

數據和算法才是零售服務業的核心競爭力，金拱門的數字化系統已經全球靠前，所以麥當勞要高價增持金拱門。那么，在全球做不到的，在中國怎么做到的？

就一個字：卷——勇于創新的競爭精神。

中國本來就是全球卷的市場，疫情三年，又把卷的精神提到了新高度——成為加速進化的卷王宇宙。國外的迭代是以年為單位，我們的迭代是以月和周為單位。在快餐業如此成熟的市場，也不斷有創業公司涌現出來。

星巴克從意大利引進幾款咖啡，就顛覆美國市場，獨領風騷很多年，多年未變?，F在走進上海的咖啡店，都讓人有選擇絕望，幾十種不同口味的咖啡從醬香到榴蓮，無所不有。而且價格只有星巴克的一半。

在中國市場，卷慢了就會被淘汰。卷不是優勢，而是生存技能。

跨國公司如果撤出中國，會失去在卷王宇宙加速進化的機會，將失去未來。麥當勞看到了這一點，成為孤勇者。他們的遠見和勇氣，值得熱烈的掌聲。

中國卷的精神表現在各行各業。例如，我們引以自豪的太陽能行業，在經歷了把首富卷破產的激勵競爭后，卷出了遙遙領先。電動車行業引進特斯拉參與，市場原以為已經很卷，直到上個月小米發布電動車，華為正式入局，才意識到極致卷才剛剛開始。

不只是企業。

我愛跑步。2012年開始跑馬拉松時，全中國只有170場馬拉松比賽。疫情前2019年田聯注冊的馬拉松比賽就超過1800場。今年據說各種跑步比賽有將近5000場。而且馬拉松如過年，補給如宴席，規格越來越高。上海馬拉松已經升級成龔市長親自發槍了。

在中國，卷和所有制沒有關系。國有企業照樣卷。國有銀行，電信運營商本是同根生，也卷得熱火朝天。結果是我們到國外就抱怨網絡不好，銀行太差。

大家總是抱怨，中國沒有百年企業。其實一點都不意外。因為在一個快速迭代的競爭市場，沒有企業是安全的。5年前如日中天的阿里巴巴，如今市值被拼多多超過。5年前看起來不可動搖的BAT，如今在字節的壓力下無比焦慮。在卷王的宇宙里，只有進化快，有競爭力的企業才能生存發展。

卷在我們的文化基因里，從幼兒園開始排名，一直排到大學。中國可能是世界排名最多的地方。所以中國人擁抱競爭，相信愛拼才會贏。

政府和民間一起卷，也把中國變成世界上創業環境好的國家。中國每年風險投資額大約是日本的20倍。這還不算遍地的孵化器，創業園和各種創業補貼。我在北大創業訓練營當了10年導師，見證了北創營從無到有，建立了遍布全國的網絡，培訓了數以萬計的創業者。這還只是中國一個大學的公益項目，真是細思極恐。

最近中國企業家出國回來，普遍有一個感受——容易。海外市場利潤高，競爭弱。不是人家變弱了，而是我們在中國加速迭代，已經被卷成了不同的物種。中國企業不知不覺中，在越來越多的細分市場成為世界有競爭力的玩家。

由最有競爭力企業組成的經濟體，一定是有競爭力的經濟體。

過去3年，TiktTok在美國政府興師動眾地打壓下變得更強大，成了打不死的小強。榜樣的力量是無窮的，今年3月華爾街日報統計，美國前5個下載最多的APP，已經有4個來自中國。

生物制藥這樣的研發行業也在爆發式外卷。中國企業創新藥出海項目2010年到2019年10年總計里程碑付款才58億美元，2022年一年就達到了214億美元。

還不止這些，內容產業也開始突破。

最近我帶的一個MBA學生的老公在海外創業，據說有上億的收入。一打聽，業務就是把中國的網絡小說如神怪架空，霸道總裁之類翻譯成當地文字，按章節賣?；厝ヒ徊?，海外網文市場規模爆發式增長，已經達到了30多億美元，GoodNovel已經排進了谷歌商店下載的前5名。

現在最火的新賽道是微短劇。最新谷歌商店免費APP下載冠軍ReelShort也是中國企業。1分鐘的微劇，還是霸道總裁之類的故事，風行海外。

可能最終顛覆好萊塢的不是寶萊塢，而是中國卷出來的短視頻，微劇。天知道AI會在中國卷出什么樣的內容產業。

年輕的創業家成為卷出去的生力軍。北創營營員創業做智能樂器?？此麄兊膹V告，完全美國公司的范兒，但這只是深圳一家10個人的小公司。全球樂器200億美元市場，100億美元是吉他。他們的智能產品全球靠前。

再看制造業，中國手機產量占全球67%，汽車產量占全球33%，從冰箱空調洗衣機到液晶電視，從個人電腦到無人機，產量都超過全球50%。造船完工量占全球47.3%，紡織業產量占全球50%，化纖產量占全球70%。如果完全脫鉤，美國人民穿衣都是問題。

2022年福布斯排名前50家中國跨境企業，海外業務收入合計超過兩萬億，同比增速41%。希音名列第一，緊跟其后的是TCL，海外收入超過1100億元，成為海外業務增長快的公司。

另外一個例子是廈門一家創業公司雨果跨境。他們主營業務是為企業出海提供服務。到2023年，跨境企業會員就超過150萬。2023年前三季度，公司銷售收入增長超過60%。幫助中國獨立站海外營銷投放增長800%，超過100億。

這只是冰山的一角。

1453年君士坦丁堡陷落，奧斯曼帝國壟斷了東西方貿易。歐洲一片哀號，沒辦法只有向西探索。1488年迪亞士發現好望角，1492年哥倫布到達美洲，1519年年麥哲倫開始環球航行。在短短的31年里，世界發生了翻天覆地的變化，開創了大航海時代。

2017年特朗普上臺，美國放棄全球化，開始圍堵中國，逼著中國引領全球化，逼出了一個新的大航海時代。

2017年1月TikTok國際推出，僅幾個月后就擁有6500萬用戶。到2021年9月全球每月活躍用戶達10億，下載量超過30億。2019年華為智能手機出貨量超過蘋果。2016年服裝電商希音只有100名員工，利用中國供應鏈和電商的優勢，希音專注海外市場，2022年收入達到240億美金，其規模與Zara和H&M相當。

中國的大航海時代不靠武力，不靠掠奪，而是以人類命運共同體思想為指引，靠創新和效率為世界帶來物美價廉的商品和服務，靠培養和任用當地人才，用本土化來發展海外市場。出海企業融入當地社會，為全世界創造更多的就業、財富和發展。

過去40年，中國有大約650萬人出國留學，假設每個人花費了100萬，就是6.5萬億。最近幾年每年有約65萬人出國留學，中國家長們每年為孩子留學投資數千億，這在人類歷史上也是絕無僅有的。這么多投資堆出了一代國際化人才。這輪中國企業加速國際化不缺人才。

這次卷出去模式豐富多彩，千帆競渡，百舸爭流：

中國創新的產品和技術輸出，如華為、比亞迪；中國的模式和算法輸出，如字節利用中國研發和供應鏈海外創業，如希音、傳音；海外創業再殺回國內市場，如極兔；通過并購成為全球老大，如TCL、聯想。最近，新加坡，迪拜突然冒出來的各種獨角獸；亞馬遜上70%的賣家是中國商家；跨境電商大會，人山人海；世界半導體從業者，10個人有7個是華人；新加坡北大校友會就有5000多人......

這是時代的洪流，無人可擋。

因為在絕對實力面前，計謀一錢不值；在絕對性價比面前，所有壁壘都不堪一擊。性價比來自于創新和效率，創新和效率是卷出來的。

日本企業過去30年累計海外投資額達到了GDP的近2.4倍。如果計算GNP，相當于在海外又建立了一個日本。所以，雖然人口老齡化，GDP零增長，日本還是保持了很高的生活水平。

中國也面臨國內市場飽和，人口快速老齡化的考驗。如果只看國內，全是紅海。但全球還有64億人的市場，還有50億發展中國家的人口要實現工業化，還有數以十億計的年輕人需要工作。中國引領的全球化，可以為他們帶來難得的發展機會。

中國14億人口的工業化，是史無前例的。今天中國的制造業增加值，注意是增加值不是產值，已經達到全球的30%，超過美日德的總和。已經到了走別人的路，讓別人無路可走的地步，難以再靠擴大份額來增長。中國必須引領全球范圍的工業化，做大蛋糕，才可以繼續發展，跨過中等收入陷阱。

未來，通過中國引領的全球化，全世界所有細分行業前三名中都應該有一個源自中國的企業。如果今天還沒有，就是機會。

世界的未來，將被新的大航海時代卷得天翻地覆：

DTC-直達消費者模式將產生全球化的電商原生品牌，如希音。從年輕消費者開始，將顛覆現有的全球消費品牌。互聯網原生內容，如Reelshort, 將顛覆傳統的書店、電影、電視劇為主的傳統內容消費市場，創造新的流行文化。以深度數字化和AI為核心，數字化原生零售服務業，將席卷全球。蜜雪冰城已經開到了越南，據說滬上阿姨也在招國際化人才......?

工業互聯網原生供應鏈將建立以中國為核心的全球供應網絡，為世界提供物美價廉的產品。AI大模型，SAAS服務，區塊鏈，金融科技，企業服務……中國卷出來的新物種將引領新一輪的全球化。

創業家沒有卷出去的雄心壯志，將面臨被淘汰的風險。年輕人如果只想躺平，將錯過一個偉大的時代。投資人如果放棄中國，將錯過未來世界偉大的公司。所以我們投資界的新口號從Long China, 變成Long Chinese。從只看多中國，到看多一切中國的。買股票，也買國際化做得最好的公司。A股今年指數跌4%，國際化收入超過80%的公司領漲8%。

在山里跑步時，阻擋我們前進腳步的不是眼前的高山，而是鞋里的一粒沙子。

在新的大航海時代，阻擋我們進步的不是海上的驚濤駭浪，而是被眼前的困難嚇倒，妄自菲薄，迷失方向，躺平不卷。

我晚上在上海外灘跑步，看著浦東夢幻一般的夜景，心中莫名地感動。艾青的一句詩涌上心頭：

為什么我的眼里常含淚水？因為我對這土地愛得深沉。

（封面圖源：圖蟲創意）

（來源：雨果網的朋友們）

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